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信用的重建讓人對市場化恢復信心

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2015-9-12
[導讀]信用的重建讓人對市場化恢復信心

  10月29日,全球三大頂級評級機構標準普爾、穆迪和惠譽,同時為大連萬達商業地產股份有限公司發布評級報告,分別給予“BBB+”,“Baa2”和“BBB+”的長期企業信用評級,并給予“穩定”展望。這一評級與招行、中海外等有政府背景的大公司評級相似,也成為內地唯一獲得該等級評級的民營、非上市房地產企業。三大評級機構的評級背書,無疑為萬達在境內外資本市場縱橫馳騁提供了強大的馬力。同時發布評級證明絕非巧合,而是萬達證明實力的國際亮相。

  市場化、備案制的前提是信用,是信息基本準確,否則,任何市場化舉措最終都會向管制轉變。

  最近媒體披露的某些智囊發布的經濟改革方案,充滿了市場經濟的烙印,這是巨大的進步。近來的種種跡象表明,我國對信用的強調到了前所未有的地步。信用是契約精神的體現,市場化的表現是遵守契約、遵守游戲規則,此前A股、債券等市場之所以風險重重,正是源于制度性的圈錢偏差,源于缺乏底線精神。即使我們懷揣對市場經濟最善良的愿望,如果沒有對失信的約束與懲戒機制,市場經濟都可能成為欺詐經濟的代名詞,成為鏡花水月。

  在這方面,近期從實體經濟到資本市場,已經有了切實的行動。

  10月25日,李克強總理主持召開國務院常務會議,部署推進公司注冊資本登記制度改革,降低創業成本,會議還強調建設誠信體制,建立信用溢價與失信折價,完善信用約束機制,將有違規行為的市場主體列入經營異常的“黑名單”,使其“一處違規、處處受限”,從而提高企業的“失信成本”。

  在資本與貨幣市場,上市備案制呼聲甚高,但在場內市場實行備案制的前提是基礎的信披機制,對于信用的正確激勵機制大致完成。證監會從前任主席郭樹清到現任主席肖鋼,對上市公司信用的強調前所未有,除了苦口婆心,更有鐵腕治市。而成效也顯而易見———與以往相比,明目張膽欺詐上市、違規進行內幕交易、利益輸送的成本大幅上升。雖然這一成效不會通過股指快速上升而體現出來,雖然股市還受到基礎制度的制約,還受到規則內圈錢游戲的左右,但類似萬福生科、新大地等突破底線的行為已經開始受到抑制。

  企業要證明自己的信用與未來的發展前景,評級必不可少,評級還是債券市場的定價基礎,沒有完善的信用評級體制,就不可能有市場化的債券市場。正因為包括信用評級在內的金融服務如此重要,銀監會上海銀監局副局長蔣明康表示,“自貿區里面一定要建立全國最高標準的信用體系,跟國際接軌?!边@是銀行業乃至整個金融業擴大開放、深化改革的前提條件,也是自貿區取得最終成功的一個必要條件,也是未來自貿區金融市場化的基礎性工程。

  30年來中國經濟取得了增長的奇跡,但仍未能避免在市場與管制之間搖擺。眼下基于信用的重建,讓人對未來中國的市場化恢復了部分信心。

  產權與契約精神的缺乏,是中國市場經濟左右腳上的致命傷?,F在,我們起碼認識到契約傷口,并試圖以誠信來包扎傷口,而等到產權傷口也開始包扎修復,成熟的市場經濟時代就真的來臨了。

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